《表4 税收筹划与高管薪酬-业绩敏感性》

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《企业税收筹划影响高管薪酬契约吗》

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注:模型采用公司固定效应，并控制了时间效应。括号内为经公司层面聚类调整（cluster）后的T统计量。下同。

为检验本文假说3，即企业面临的外部审计监督压力的影响。已有的研究表明，会计师事务所规模越大，其审计程序越严格，相应地提供的审计服务质量越高（Deangelo，1981[44]），因此本文根据审计师的规模将样本公司划分为“国际四大审计”组和“非国际四大审计”组。表6报告了相应的检验结果，其中组A和组B分别列示了国际四大审计和非国际四大审计子样本的回归结果。我们发现，交互项ROA×DDBTD的系数在非四大审计样本中显著为正（系数为4.285，T值为4.673）；相反，在四大审计样本中回归系数为负但不显著（系数为-3.875，T值为-1.094）。进一步比较两组样本中ROA×DD-BTD的系数差异，发现组间系数差异不显著（P值为0.594）。当然，由于四大审计组的样本较少，在解读该部分结果时请读者保持谨慎。总而言之，上述结果表明税收筹划对高管薪酬-业绩敏感性的正向影响主要存在于非四大审计样本中，支持了研究假说3。