《表6 产权性质与CEO逆向薪酬操纵的检验结果》

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《不确定性与CEO逆向操纵薪酬》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

为验证假设H2，本文在模型（3）的基础上进一步从企业的产权性质（SOE）进行分析。当公司的终极控股股东为各级国资委、国有法人、政府及其相关行政机构时SOE取值为1，否则为0，回归结果见表6。从中看出，CEO权力（Power）与不同样本的超额薪酬（ABPay）均显著正相关；不确定性（UC）与超额薪酬（ABPay）均显著负相关；交乘项Power×UC的回归系数均为负。这说明无论国有企业还是民营企业，CEO都会在企业面临不确定性时逆向操纵超额薪酬；相对于国有企业，民营企业CEO逆向操纵超额薪酬的现象更明显；当民营企业的CEO兼任薪酬委员会委员时，这种现象也更明显。假设H2得到验证。