《表8 CEO学历与CEO逆向薪酬操纵关系的检验结果》

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《不确定性与CEO逆向操纵薪酬》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

其次，学历代表着人们的学习能力和社会地位，是衡量一个人认知水平的重要因素，也是个人声誉的重要来源。这意味着高学历CEO声誉水平一般较高且其更能体会到好声誉来之不易。当面临不确定性带来的声誉压力时，高学历CEO更会降低其超额薪酬。因此，本文按CEO学历（Education）分高学历与低学历两组样本进行分组检验。CEO学历赋值的规则为：中专及中专以下学历Education=1、大专则Education=2、本科则Education=3、硕士研究生则Education=4、博士研究生则Education=5。当CEO学历在样本中位数以上时，将其归入高学历组，中位数及以下的归入低学历组。表8的结果显示，在民营企业样本组中，相对于低学历CEO，高学历CEO超额薪酬降低的程度更大。