《表4 CEO逆向薪酬操纵的检验结果》

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《不确定性与CEO逆向操纵薪酬》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

利用模型（3）进行回归，以验证不确定性（UC）与CEO超额薪酬（ABPay）的关系，结果见表4。表4的列（1）显示，在控制了其他因素后，CEO权力（Power）的回归系数在1%的水平上显著为正；不确定性（UC）的回归系数在1%的水平上显著为负。不确定性与CEO权力交乘项（Power×UC）的回归系数也在1%的水平上显著为负，说明不确定性可削弱CEO权力与超额薪酬的正相关关系。列（2）和列（3）按照CEO是否兼任薪酬委员会委员（Commit）进行了分组检验，若CEO兼任薪酬委员会委员则Commit取值为1，否则为0。结果显示，当CEO兼任薪酬委员会委员时，CEO权力（Power）与不确定性性（UC）交乘项（Power×UC）的回归系数为-1.858且显著；当CEO不兼任薪酬委员会委员时，交乘项的回归系数为-1.136且也显著。