《表4 CEO超额薪酬与大股东性质的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《CEO会利用多个大股东“制衡”从中获利吗——来自CEO超额薪酬的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

表4为大股东性质及投票权力量对比与CEO超额薪酬的回归分析结果。在第（1）列中，EX Pay与TYPE在5%水平上显著负相关，当公司同时存在国有股和私有股时，CEO超额薪酬水平较高。在第（2）列中，EX Pay与Gap在5%水平上显著负相关，公司国有股和私有股的力量越接近，CEO超额薪酬水平越高。第（1）和（2）列回归的结果表明，不同产权类型的股东其目标和利益不同，这可能导致合作难度加大和较低的监督效率，高管因此获得超额薪酬。第（3）、（4）列研究的是股权集中情况下多个大股东股权性质与超额薪酬的关系，EX Pay与TYPE￡First、Gap￡First在5%水平上显著负相关，第一大股东持股水平越高，越有利于抑制CEO获得超额薪酬。