《表6 独立董事持股与大股东掏空的回归结果》

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《独立董事持股与履职积极性——基于独立意见的经验证据》

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注：括号内为z值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

回归结果如表6所示，在列（1）全样本回归中独立董事持股（Isshare）的系数为-0.513，且在1%的水平上显著，说明独立董事持股与大股东资金占用显著负相关，独立董事持股有助于约束大股东掏空行为，缓解企业的第二类代理问题。同时，根据产权性质的分组回归结果，国有企业样本下独立董事持股（Isshare）的系数显著为负，而在非国有企业中不显著，说明独立董事持股对大股东的监督作用主要体现在国有企业。