《表6 股权结构、产权性质与高管薪酬业绩敏感性》

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《股权结构对高管薪酬业绩敏感性的影响研究》

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注：括号内为t值，***、**、*分别表示p<0.01、p<0.05、p<0.1。

观察表6可知，模型（1b）中，国有企业与非国有企业调整后的R2分别0.137和0.394，F值分别为3.81和26.19，结果均显著相关，但是非国有企业样本的拟合优度要远远好于国有企业样本，证明股权结构对高管薪酬业绩敏感性的作用在非国有企业中更明显。非国有企业的交乘项ROA*Lshare系数为0.056，相较于国有企业的-0.056的结果更为显著，且在1%的水平上与高管薪酬呈正相关关系，这意味着相比国有企业，非国有企业的第一大股东股权一旦集中，便很可能会操控薪酬机制，因此股权集中度更能增加高管薪酬业绩敏感性。