《表8 DCC-GARCH(1,1）模型动态相关系数统计表》

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《加密货币价格溢出效应的DCC-GARCH模型》

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通过建立合理的DCC-GARCH(1，1）模型，得到各收益率序列之间的动态条件相关系数，进一步对动态条件相关系数进行描述性统计分析并绘制时序图。结合表8、图2和图3，加密货币市场与传统金融市场之间的相关性存在时变特征，且与不同市场的相关强度不同。加密货币市场与传统金融市场之间动态相关系数的波动范围在-0.2～0.2之间，均值较小，与传统金融市场的联动性较弱。其中，加密货币市场与黄金和S&P500之间的联动性最强。加密货币与WTI、NYSE和VIX之间的动态相关系数出现在多个时间点上为负的情况，表明加密货币与大宗商品市场和股票市场之间的动态关系出现了一定程度的分割，不同市场之间较强的分割性形成对加密货币市场溢出效应的影响。