《表8 RSH-RDJ的DCC-GARCH (1, 1) 模型估计》

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《基于DCC-GARCH模型的中美股市报酬实证研究》

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注:1) LB（n）及LB2（n）分别表示标准残差及残差平方的自我相关检定；r1和r2表示残差；2) *、**、***分别表示在10%、5%与1%之显著水平。

表8所示为RSH-RDJ的DCC-GARCH（1，1）模型估计。由表8的结果可看出:均数方程式估计结果显示，中国上证综合股价报酬对其前一期报酬为负向统计显著效果影响，对美国前一期报酬为正向统计显著效果影响；依据变异数方程式（8）中的估计结果看出α11+β11<1，模型满足平稳的条件；α11、β11、d12为正向统计显著效果，表示中国上证综合股价报酬未来的波动会受到前一期未预期变动（ε2SH，t-1）和前期波动（hSH，t-1）以及美股前期未预期变动（ε2DJ，t-1）的正向影响。f12为负向统计显著效果，表示中国股票市场未来的波动会受到美股道琼斯工业指数报酬前期波动（hDJ，t-1）的负向影响。Ljung-Box的RSH和RDJ序列（ （LB (10）、LB（20）） 与股价报酬平方序列（ （LB2 (10）、LB2（20）） 的Q统计量，在1%，5%，10%的显著水平下，显示时间序列资料统计没有显著性，故均无法拒绝虚无假设，这表示残差为白噪音，所以DCC-GARCH模型的建立可能是没有偏误的。