《表2 DCC-GARCH模型估计结果》

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《中国股票市场与房地产市场的动态相关性及其驱动因素研究》

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注：括号内是系数估计值的t值，*、**、***分别代表在10%、5%、1%显著性水平显著。数据来源：作者自行计算。

考虑到房地产业在我国国民经济中的战略地位，房地产业涉及的上下游行业众多，本文进一步研究了股票市场中的房地产以及相关行业板块和房地产市场之间的动态相关性。图3显示了房地产板块、建筑材料板块、家用电器板块收益率和国房景气指数收益率之间的动态相关系数。和图2相比可以发现，房地产市场和房地产相关板块间的动态相关系数与股票市场间的动态相关系数走势基本一致。这一方面说明了动态相关系数结果的稳健性，另一方面说明了房地产行业相关板块走势与房地产市场走势并不同步，房地产市场对房地产相关行业股票的影响有限。