《表6 DCC-GARCH模型参数估计结果》

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《上市公司债务违约对商业银行的风险溢出效应研究》

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注：***、**和*分别表示统计量在1%、5%和10%的水平上显著，括号内是T统计量。

表7显示出不同分位数的Co Va R和d Co Va R描述性统计结果。以5%分位数为例，Co Va R均值为0.02979，表示当债务违约上市公司收益率发生5%分位数损失时，给商业银行系统收益率带来的最大损失均值为2.979%，结合前面商业银行收益率的统计性描述，该影响对商业银行而言是比较大的。同时d Co Va R均值为0.0119，表示在5%分位数水平上，债务违约上市公司对商业银行系统风险溢出为1.19%。当分位数从5%向1%变化时，Co Va R由2.979%变为4.206%，d Co Va R由1.19%变为1.68%，表明随着债务违约上市公司危机程度的加深，收益率出现极端亏损值时，其对商业银行系统风险溢出效应也随之增加，同时商业银行收益率损失也更大。对比债务违约上市公司对国有大型银行和股份制银行的风险溢出效应，发现对国有大型银行的风险溢出贡献率最大，表明在防控债务违约风险时，应该着重关注国有大型银行的风险溢出效应。