《表6 PSTR模型参数估计结果》

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《金融发展与资本账户开放的跨境资本流动效应——基于PSTR模型的非线性实证检验》

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注:括号内为估计系数相对应的标准差，*、**和***分别表示在10%、5%和1%显著性水平上通过检验（下同）。

在非线性模型设定检验的基础上，本文借鉴Gonzalez等（2005）、杨子晖和陈创练（2015）的方法，采用非线性最小二乘法（Nonlinear Least Square，NLS）估计模型参数，即通过格点法（grid）搜索计算出能使模型残差平方和最小的参数估计值，并将其设置为非线性最优算法的初始参数，在保证参数收敛的基础上对模型参数进行估计，具体估计结果见表6，四个模型的斜率参数γ估计值均较小（最大估计值仅为0.561）。这意味着四个模型的平滑转换特征均较为明显，资本账户开放与四类跨境资本流动规模之间均呈现出渐进演变的非线性关系（4）；同时，转换函数的系数β2的估计值也均为正数，表明金融发展程度的提升可以抵消各国资本账户开放对跨境资本流动的负面影响，并由此形成资本账户开放与跨境资本流动之间的非线性关系。