《表6 中日、沪深股市与香港地区股市股指收益率DCC-GARCH模型估计结果》

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《中国股市的国际影响力提高了吗——基于中国与世界主要股市的实证检验》

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注:括号内是系数估计值的t值，*、**、***分别代表在10%、5%、1%显著性水平显著。

由于美国是世界金融中心，德国是欧洲金融中心，日本、香港是亚洲金融中心，中国A股股市对美国、德国、日本和中国香港地区股市的影响可以代表中国股市的国际影响力。分析相关系数的阶段性变化可以发现:2012年以前，次贷危机、金融危机以及欧债危机的连续发生，国际金融风险在各国或地区股市间的传染导致中国股市国际影响力的提高；2012—2013年期间，危机的影响逐渐消退，世界金融形势总体平稳，中国股市的国际影响力逐渐减弱；但是，自2014年以来，随着中国经济体量增长至世界第二、经济发展进入“新常态”以及“亚投行”“一带一路”倡议等的逐步实施，中国经济的世界影响力不断扩大，为全球经济稳定和增长提供了持续强大的推动力，已经成为带动经济全球化和世界经济增长的主要力量。中国经济的世界影响力通过国际贸易、大宗商品消费、电子商务以及金融市场等渠道实现，因此，作为经济发展的“晴雨表”，中国股市的国际影响力持续增强。可以预期的是，随着中国经济保持中高速增长以及中国股市健康稳定的发展，中国股市的国际影响力将继续增强。