《表4 分时期股市A-ARJI模型估计结果》

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《外汇市场对股票市场的波动溢出影响研究》

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考察期内，人民币兑美元汇率呈现“U”型走势，人民币初期呈现升值趋势，并在2014年1月14日达到最高点，随后开始出现震荡贬值的行情。为了更精确地考察在人民币升值与贬值不同情形下，外汇市场不同类型波动对股票市场的溢出状况，我们将考察期以2014年1月14日人民币对美元汇率最低点为界，分别考察在人民币升值时期和人民币贬值时期，外汇市场对股票市场的影响。模型拟合结果如表4所示。