《表2 各部门随机前沿生产函数分时期估计结果》

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《效率差异、资产属性与房地产价格波动》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著水平

那么，各部门要素产出弹性又是如何变化的呢?表2显示，在分时段估计中，2000—2007年，各部门方程中η估计值都不显著，即技术效率损失都不存在时间趋势；2008—2017年，工业和房地产开发部门μ估计值无法在5%显著水平上通过检验，即无法拒绝两部门技术效率损失均值为0的假设。这些估计结果表明，2008年以前和以后，中国各部门生产出现了某种程度的结构性变化，导致技术效率损失程度和趋势都与2000—2017年全时段的方程估计结果出现明显的不一致。从资本产出弹性的变化来看，工业部门、建筑业部门和房地产开发部门都呈现出升高的态势，其中房地产开发部门提高幅度最大，工业部门则最小。这里还有一个问题，就是2008—2017年房地产开发部门的资本产出弹性达到1.037，在生产函数希克斯中性假设下，劳动产出弹性将为负，这通常不符合现实。这主要是因为生产函数模型中增加了时间趋势项，严格来说这种包含了时间趋势的生产函数已经不具有希克斯中性，表面上的劳动产出弹性为负是由于劳动投入带来的部分产出为时间趋势项所剥离，如果没有这种时间趋势，除非企业劳动力投入严重剩余的极端情况下，劳动产出弹性将仍然为正。事实上，如果不考虑时间趋势，2008—2017年房地产开发部门生产方程的估计结果显示，资本产出弹性为0.821，对应的劳动产出弹性为0.179。由于我们主要关注要素产出弹性的变化情况，而不是关注要素产出弹性的绝对水平，采用含有时间趋势项的方程仍然是合适的。由于工业部门资本产出比通常是大于1的，根据上文的理论模型，工业部门的资本产出弹性提高将倾向于提高房地产的相对价格，建筑业和房地产开发部门资本产出比通常也是大于1的，其资本产出弹性的提高则倾向于拉低房地产的相对价格。因此，从要素产出弹性变化的角度来看，房地产相对价格具有向下的趋势，但是，由于部门技术进步的差距对房地产相对价格的影响要远大于要素产出弹性，致使生产供给层面对房地产相对价格的影响最终呈现出了正向推动效应，即房地产的独特经济属性在推动房地产价格上涨中仍然发挥了重要的作用。