《表4 炒作动机的调节效应检验》

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《“互联网+”信息披露：实质性陈述还是策略性炒作——基于股价崩盘风险的证据》

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（1）资源获取动机的调节效应检验。正如前文理论分析所述，资源获取是企业或企业高管对“互联网+”信息披露进行策略性炒作的主要动机之一。资源获取动机的提高会强化“互联网+”信息披露与股价崩盘之间的正相关关系。为检验上述命题，本文用下一期政府补贴增量（△Sub）和融资约束程度（SA）来量化资源获取动机(1）。资源获取动机的调节效应详见表4。其中，第（1）和（2）列列示了用下一期政府补贴增量（△Sub）来量化资源获取动机的回归结果，回归结果显示交乘项（Intnum×△Sub）的回归系数为0.39和0.33，且通过了5%的显著性测试。第（3）和（4）列列示了用融资约束程度（SA）来量化资源获取动机的回归结果，回归结果显示交乘项（Intnum×SA）的回归系数为-0.01和-0.01，且至少通过了10%的显著性测试。