《表4 主效应与调节效应的检验结果》

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《社会责任自愿披露、媒体关注与股价崩盘风险》

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报道偏向同样削弱了企业社会责任自愿披露和股价崩盘风险二者的负相关性。表明我国媒体会侧重于对自愿披露社会责任的企业进行更多正面关注，但其中一些偏离实际的报道会影响相关企业整体正面报道的客观性，使投资者对企业业绩等情况进行偏差评估，资产错误定价的概率被抬高直接作用于股票价格，加剧股价浮动。同时媒体增加的正面关注会使企业提高迫于压力做出机会主义行为及从其他方面掩盖坏消息的可能，而当这些“南辕北辙”的行径暴露时，会引发股价崩盘风险。