《表4 技术独立董事对盈余管理动机下研发支出削减的经济后果的调节效应》

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《盈余管理动机下的研发支出削减、技术独立董事和证券分析师关注》

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***、**分别表示显著性水平为0.01、0.05注：括号内为回归系数的t统计量

我们首先检验技术独立董事对盈余管理动机下研发支出削减的经济后果影响。表4的第（1）列、第（2）列报告了以创新产出（Counts）作为被解释变量在盈余管理动机组中按是否有技术独立董事的分组回归结果。当存在技术独立董事时研发支出削减RDCut的系数为-0.036 5，不显著；而不存在技术独立董事时研发支出削减RDCut的系数为-0.096 8，在0.05的水平上显著。这说明当公司有技术独立董事时，研发支出削减对创新产出的影响已经不显著，故我们在表3观察到的盈余管理动机组中研发支出削减对创新产出下降的影响可能主要来源于没有技术独立董事的公司，因而初步支持了假设2。表4的第（3）列报告了在盈余管理动机组中加入技术独立董事和研发支出削减的交乘项Tec＿RDCut的回归结果，Tec＿RDCut的系数为0.085 1，在0.01的水平上显著，进一步说明技术独立董事可以减轻盈余管理动机下研发支出削减导致的创新产出下降，支持假设2。