《表3 市场预期差距与创新投入关系检验结果》

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《市场预期对制造企业创新投入的影响——机构关注和政府补助的调节作用》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。

表3报告了市场预期差距与企业创新投入之间的关系。M1为基准模型，模型M2在M1的基础上加入了市场预期差距，检验结果显示市场预期差距与企业创新投入之间呈显著的正向影响（β=0.0030，p<0.01）。这说明如果机构不断调高对上市公司的价值估值，导致市场预期业绩远高于企业实际经营绩效时，这会使管理者面临的绩效压力越来越大，促使企业管理进行问题搜寻，为了减少声誉损失和重塑企业形象，管理者会更倾向于采取具有一定风险的变革性战略，企业从事创新活动的概率就会不断增加（Graffin等，2013；王菁等，2014），即市场预期差距越大，企业创新投入增加的可能性就越大，假设1a得到了验证。