《表5 高管的“行业协会”任职内生性检验》

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《高管的“行业协会”任职与企业过度投资：资源汲取还是资源诅咒》

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由于企业高管在行业协会任职可能受到其政府关系的影响，与过度投资之间可能存在自选择问题，因此我们将两个工具变量和公司规模（Si ze）、负债率（Lev）、股权集中度（Hold1）、董事长与总经理兼任（Dual）、市场化水平（Marketindex）、资产回报率（Roa）、投资机会（Tobin）、经营现金流（Opcash）、代理成本（Managefee）与高管的行业协会任职（D u m＿prof f ice）进行回归，获得相对较为“干净”的高管的“行业协会”任职拟合值（Dum＿state＿Hat）；其次，再利用该值，对模型（2）进行第二阶段的回归，从表5的第2列发现，两个工具变量的弱工具变量识别判定系数为28.06且显著，同时H a n s e n检验的J值也在5%水平显著，而高管的“行业协会”任职估计系数为0.0740、0.0215与0.0739，除固定效应组以外，其余的回归系数都显著，表明在考虑了遗漏变量因素后，本文的假设依然得到支持。