《表6 倾向得分匹配后的回归结果》

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《高管的“行业协会”任职与企业过度投资：资源汲取还是资源诅咒》

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为了进一步减轻高管行业协会任职与企业过度投资之间的遗漏变量，本文进一步采用倾向匹配得分法（Propensity Score Matching，简称PSM）处理内生性问题。本文选择财务杠杆、公司规模、成长性、获利能力、公司的年龄、第一股东持股比例、管理费用率、董事长和总经理是否两职兼任等作为特征变量对企业配对并分组估计。表6是本文采用PSM方法处理后的结果，无论采用高管在“协会”任职的任何一个度量指标，结果都显示其相应的回归系数显著为正，高管在“行业协会”任职的资源诅咒效应大于资源汲取效应，进而导致企业过度投资。