《表4 倾向得分匹配的回归结果》

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《员工持股计划与年报可读性》

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主回归样本中可能存在样本选择偏差的内生性问题，即实施员工持股计划的公司本身就是信息披露质量较高的公司。因此，本文采用倾向得分匹配（PSM）方法，从未实施员工持股计划的公司中选取与实施了员工持股计划的公司相类似的公司，形成回归样本。以“是否实施ESOP”为处理变量，以诉讼风险、公司规模、盈利能力、行业和年度等相关因素作为匹配变量，进行1∶1样本匹配，回归结果如表4所示。可知，员工持股计划对年报可读性具有显著的正向影响，匹配后的样本回归结果与主回归结果一致，说明在考虑了样本选择偏差问题后，员工持股计划仍然提高了年报可读性，本文的主要结论依然成立。