《表1 0 倾向得分匹配（PSM）的回归结果》

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《高管腐败曝光后的声誉恢复行为及其经济效应》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

本文在检验腐败曝光公司声誉受损后对治理机制进行积极改善的声誉恢复行为的经济效应时可能存在一些样本自选择的内生性问题，本文采用倾向得分匹配法（PSM方法），通过在腐败曝光样本内部中挑选倾向得分值相近的积极改善治理机制的处理组和未积极改善治理机制的对照组，来达到处理组与对照组在某些特征变量上的同质性，从而更加准确检验积极的声誉恢复行为与公司提升市场认知和公司价值之间的因果效应。表10给出了使用PSM方法重新确定样本之后声誉恢复的经济效应回归结果。总体来看，表10的结果与OLS回归方法下声誉恢复的经济效应检验结果（表5和表6）基本一致，腐败曝光后，为恢复声誉，积极改善公司治理机制的腐败曝光公司比未对治理机制进行积极改善的声誉恢复行为的腐败曝光公司更能够获得资本市场认可，提高了机构投资者持股比例及分析师跟踪数量，提升公司价值，这也是腐败曝光后企业对治理机制进行积极改善的声誉恢复行为的动机之一。而产品市场对此反应并不明显，可能仍然存在滞后效应。