《表4 基于倾向得分匹配（PSM）的回归结果》

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《控股股东杠杆增持的治理效应——基于公司真实盈余管理的视角》

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注：N=778；括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

为了避免因遗漏变量缺失可能导致的内生性问题，对有控股股东杠杆增持与没有控股股东杠杆增持的两类公司进行倾向得分匹配。选用模型（4）中所有控制变量作为PSM匹配标准，用来估计上市公司控股股东是否采用杠杆方式进行股份增持的概率值，从而估计出控股股东杠杆增持对公司真实盈余管理的“处理效应”。本文采用“一对一，无放回”的最近邻匹配。根据表4的结果可知，Cgli、Cgliratio、Cglimon、Cglinum与Abs REM的回归系数均显著为负。