《表8 基于倾向得分匹配（PSM）的回归结果》

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《控股股东杠杆增持、外部治理机制与企业创新》

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为了避免因遗漏变量产生的内生性问题，本文采用倾向得分匹配法（PSM），以模型（1）中的所有控制变量为匹配标准，对上市公司控股股东是否发生杠杆增持的概率进行估计，并根据估计得分将有控股股东杠杆增持的样本与没有控股股东杠杆增持样本进行匹配，从而估计控股股东杠杆增持对企业创新产出的“处理效应”。在进行倾向得分匹配估计前，进行平衡性检验。检验结果表明，匹配后所有变量标准化偏差缩小，平衡性检验通过。本文采用控股股东杠杆增持对企业创新一对五匹配，计算倾向得分的标准差乘以0.25的值为0.011，将卡尺范围定为0.01，意味着倾向得分相差1%的观测值进行一对五匹配。PSM配对结果如表8所示，在假设H1的检验中，第（1）列至（4）列列示了控股股东杠杆增持（Csli）与企业创新（PatentX）的回归结果，控股股东杠杆增持（Csli）分别与企业专利总数（Patent1）、实用新型创新（Patent3）在5%和10%的水平上显著正相关，表明控股股东杠杆增持显著提高了企业专利总数和实用新型创新产出。检验结果进一步印证了本文的研究结论，支持了本文的研究假设。