《表3 员工持股计划实施对年报可读性的影响》

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《员工持股计划与年报可读性》

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注：***、**、*分别表示在0.01、0.05和0.10水平上显著，括号内是t值，下同

平均句子长度（R＿Sen）值越大，说明年报可读性越差，控制行业和年度效应后的回归分析结果见下页表3。可以看出员工持股计划与年报可读性的参数估计值为-0.011，且在1%水平上通过了显著性检验。这说明员工持股计划与年报可读性呈显著正相关，即实施员工持股计划可以提高年报可读性水平，与本文假设1a相符。在控制变量中，公司规模、盈利能力、偿债能力、账面市值比、公司年龄和第一大股东持股比例都与R＿Sen在1%水平上呈显著正相关，而公司成长性、会计师事务所类型、独董比例、董事会规模和前十大股东持股比例都与R＿Sen在1%水平上呈显著负相关。