《表7 员工持股计划、分析师关注度与年报可读性》

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《员工持股计划与年报可读性》

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近几年来，证券分析师在资本市场中的作用日益显著。一方面，分析师关注直接或间接地监督了上市公司的经营管理，抑制了经理人的信息操纵行为；另一方面，分析师关注会给公司管理层带来较大压力，为了迎合分析师的预测，经理人有动机进行盈余管理。本文以样本公司被分析师关注人数的平均数进行分组，分析师关注度数据来自Wind数据库，回归结果如表7所示。结果显示，在分析师关注度较低的公司中，员工持股计划与年报可读性呈显著正相关，而在分析师关注度高的公司中二者关系并不显著。说明分析师关注会给管理层施加压力，迫使其为了迎合分析师的预测而进行信息操纵，从而降低公司的信息披露质量。