《表5 作用机理分析:高管对薪酬公平感知的差异》

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《公司董事联结与薪酬契约参照——中国情境下的分析框架和经验证据》

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具体地，本文引入居民收入差距低地区（Gini）、公平认同度高地区（Fair）、强儒家文化传统（Confucian）与解释变量薪酬差距（Gap＿comp）的交乘项进行回归分析，结果如表5所示（1）。在第（1）列中，薪酬差距与居民收入差距低地区交乘项（Gap＿comp×Gini）的系数为正，且在5%的水平下显著。在第（2）列中，薪酬差距与公平认同度高地区交乘项（Gap＿comp×Fair）的系数为正，且在1%的水平下显著。在第（3）列中，薪酬差距与强儒家文化传统交乘项（Gap＿comp×Confucian）的系数为正，且在10%的水平下显著。以上结果表明，高管对薪酬的公平感知是参照联结企业薪酬的另一重要动因。在地区居民收入差距低、公平认同度高、倡导公平的儒家文化影响深远的情况下，高管的公平感知更加强烈，由联结企业形成的“商业圈子”中的薪酬水平对比也愈发影响高管的行为。将高管的公平感知纳入薪酬制定的考量因素中，将有助于公司及时调整不合理的薪酬变动，进一步降低“误判”的影响。并且，随着中国经济社会发展的指导思想越来越注重公平，这一效应在未来可能越来越强。