《表5 金融分权影响企业投资效率的回归结果 (差分GMM一步法估算企业投资效率)》
注:***、**、*分别在表示1%、5%、10%的显著性水平下显著;括号中的数值为稳健性标准误差。
(1) 变换预期投资模型的估计方法为差分GMM的一步法。差分GMM有一步法和两步法,本文使用差分GMM的一步法来重新估算企业投资效率,然后再进行回归,回归结果见表5。从表5中列(1)—列(3)可以看出,金融分权的回归系数符号和显著性与基准回归一致,再次证明了金融分权降低了企业投资效率,并主要体现在增加投资过度;列(4)—列(6)金融分权和交叉项系数符号和显著性与表3列(1)—列(3)一致,同样证明了财政分权加剧了金融分权对企业投资效率的负效应;列(7)—列(9)金融分权、产权性质和交叉项系数符号和显著性与表3列(4)—列(6)一致,相对于国有企业,非国有企业投资效率受金融分权的负向影响可能更小。
图表编号 | XD0035114500 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.02.06 |
作者 | 熊虎、沈坤荣 |
绘制单位 | 南京大学商学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |