《表5 企业金融化与投资效率的回归结果》

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《企业金融化、生命周期与投资效率关系研究》

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注：*、**和***分别代表在10%、5%和1%水平上显著，下同

下页表5为企业金融化对投资效率影响的回归结果。其中，第（1）列为不考虑控制变量、时间和行业效应的估计结果，第（2）列加入控制变量，第（3）列控制了行业、时间固定效应，第（4）列和第（5）列将总体样本分为过度投资子样本和投资不足子样本，根据第（3）列方程进行估计。