《表3 指数基金持股率与股价同步性和股价崩盘风险的相关关系》

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《指数基金持股会加剧股价同涨同跌吗》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，括号内为T值。

表3报告的是指数基金持股率与股价同步性的回归结果。本文使用两种计算方式衡量股价同步性，区别在于个股收益的变动与市场平均变动之间的关联性。在两种股价同步性作为被解释变量时，控制公司和市场层面变量，指数基金持股率与股价同步性均在1%的显著性下正相关，说明指数基金持股率的增加的确会提高股价同步性。由于股价同步性通常被认为是公司价格对特质信息反映不足的指示，表现为个股价格与市场价格波动趋同，因此该回归结果表明指数基金持股率的增加会促进股票价格同涨同跌现象，假设1成立。