《表3 社保基金持股与股价同步性》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《社保基金持股对股价同步性的影响研究——基于A股上市公司的证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：括号中列示的是t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著（下表同）。此外，经VIF检验发现，所有变量的VIF值均小于2，均值为1.16，说明本文模型中各个变量之间不存在严重的多重共线性问题。

为验证不同外部环境即市场化程度带来的影响，本文依据王小鲁等2019年发布的《中国分省份市场化指数报告（2018)》（1），根据中位数将样本分为市场化程度较高（HMK）与市场化程度较低（LMK）两组，并分别进行回归检验，结果如表3第（4）、（5）列所示。在第（4）列中，社保基金持股（SFH）的系数为-0.008，并不显著；而在第（5）列中，该系数为-0.020，且在1%的水平上显著为负。这说明社保基金持股所发挥的治理作用在市场化程度较低地区的上市公司中更为显著，验证了上述猜想。