《表4 相关性系数：多个大股东、机构持股与股价崩盘风险——协同效应还是互斥效应》

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《多个大股东、机构持股与股价崩盘风险——协同效应还是互斥效应》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性，下同。

根据表4主要变量的相关系数结果，我们发现主要变量其余大股东相对控股股东势力与股价崩盘风险1%的水平上显著负相关，和假设1相吻合。机构投资者持股比例虚拟变量与股价崩盘风险系数在1%的水平显著正相关，说明机构投资者持股比例高，频繁的交易已经影响到了股价波动，对于其余大股东来看，相当于潜在敌人，分散了对控股股东的制衡作用。其余变量与股价崩盘风险的相关系数及显著性情况与以往学者研究结果相似，属于正常范围。