《表2 描述性统计：异质性机构投资者持股与股价崩盘风险》

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《异质性机构投资者持股与股价崩盘风险》

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表2报告了主要变量的描述性统计结果。从表中可以看出，Ncskewt+1的均值为-0.205，中位数为-0.205；Duvolt+1的均值为-0.120，中位数为-0.153，因此，总体而言，我国资本市场的股价崩盘风险并不高。不过，Ncskewt+1和Duvolt+1标准差分别是1.005和0.850，这说明我国上市公司间的个股股价崩盘风险存在着较大差异。机构投资者持股比例（Totalt）的均值和中位数分别为0.378和0.374，其中，独立机构投资者持股（Indept）的均值和中位数分别为0.059和0.023，非独立机构投资者持股（Dept）的均值和中位数分别为0.317和0.305，说明我国上市公司中的机构持股主要体现为非独立机构投资者持股。这意味着，在我国，机构投资者持股对股价崩盘风险的影响可能会较多地来自于非独立机构投资者持股。从描述性统计还可以看到，与独立机构投资者持股相比，非独立机构投资者持股的差异性更大。