《表8 机构投资者持股与股价崩盘风险的双门限回归结果(以SNYCHi,T为门限变量)》

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《机构投资者持股与股价崩盘风险的关系——基于市场变量的检验》

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注:***，**，*分别代表在1%、5%和10%的水平上显著，括号内为t值．

以NCSKEWi，T为例，Panel＿A中显示了门限估计结果．数据经过门限检验，表明具有显著的双门限效应，因此估计出两个门限值．表8中（1）列到（5）列是逐步加入控制变量后进行门限回归的结果，由表可知随着控制变量的加入，门限值γ1、γ2的估计量稳定为-1.711 9和-0.590 8，其95%水平上的置信区间分别为:[-1.711 9，-1.711 9]和[-0.663 1，-0.518 5]，两个门限值将样本划分成三个区间:低股价同步性区间（SNYCHi，T≤-1.711 9），中股价同步性区间（-1.711 9