《表5 回归结果：多个大股东、机构持股与股价崩盘风险——协同效应还是互斥效应》

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《多个大股东、机构持股与股价崩盘风险——协同效应还是互斥效应》

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如表5所示，回归（1）（2）的结果表明，其余大股东相对控股股东的势力系数为负，与股价崩盘风险在1%的水平上显著负相关，支持假设1。说明当公司存在多个大股东的时候，其余大股东相对控股股东的势力越大，股价崩盘风险越小，股东之间的相互制衡，尤其是其余大股东对于控股股东的制衡作用，能够约束其自利行为，防止不利消息被窖藏从而抑制股价崩盘风险。