《表3 业绩承诺与股价崩盘风险和支付方式调节效应多元回归结果》

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《业绩承诺与股价崩盘风险》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著，下同。

回归结果见表3第2～5列，仅控制行业和年度虚拟变量时，业绩承诺两变量的系数分别为0.036和0.025，均在5%水平上显著，说明业绩承诺对股价崩盘风险的影响显著为正。加入其他控制变量后，业绩承诺的系数分别为0.033和0.022，分别在5%和10%水平上显著，说明业绩承诺越高，股价崩盘风险越高，验证了假设1。