《表7 整流柜参数：业绩承诺实现与股价崩盘风险研究》

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《业绩承诺实现与股价崩盘风险研究》

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Fa n和Wong[16]认为控制权与所有权分离会加剧控制人的“掏空”效应，其分离程度与企业会计信息质量成反比，两权分离的上市公司会计信息对投资者决策的影响可能被弱化。因此笔者认为，业绩承诺实现程度对股价崩盘风险的影响在非两权分离的上市公司中更大。为检验上述推测，将研究样本按是否存在两权分离分组进行检验（表7中的被解释变量为NCSKEW，DUVOL变量的回归结果基本一致，限于篇幅未报告DUVOL的回归结果，下同）。表7列（1）、（2）为分组检验的回归结果，可以看出COMMIT在无两权分离的企业中显著为负，但在两权分离企业中不显著，这表明业绩承诺实现程度对股价崩盘风险的负向影响主要表现在无两权分离的企业。