《表5 降低股价崩盘风险渠道分析——经营业绩、盈余管理》

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《大股东股权质押对股价崩盘风险的影响研究》

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注：括号内为t统计量，*、**和***分别表示在10%、5%和1%的置信水平下显著。

其中，TAi，t是公司t年的总应计项目，Ai，t-1是公司i在t-1年年末的总资产；△REVi，t是营业收入的增量；△RECi，t是应收账款的增量；PPEi，t是年末固定资产。将残差εi，t定义为公司i在t年可操控性应计项目DAi，t。当数值大于零时，说明公司进行了增加利润的盈余管理，反之说明公司作了相反的操作。按照通常处理办法，笔者取可操控性项目的绝对值。回归结果如表5所示。