《表6 多个大股东、创新投资与市场表现:股价崩盘风险》

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《多个大股东、创新投资与市场表现——基于倾向得分匹配法(PSM)的分析》

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其次，使用模型（9）检验多个大股东公司与单一大股东公司创新投资对股价崩盘风险的影响是否存在差异。表6显示多个大股东公司创新投资能够显著降低股价崩盘风险，R&D＿Sale和R&D＿Asset的回归系数显著性水平分别为1%和5%，单一大股东公司R&D＿Sale和R&D＿Asset回归系数虽然为负，但并不显著。这表明单一大股东公司可能并没有通过创新投资的信息披露向资本市场传递更多特质信息，或者单一大股东创新投资没有引起投资者的关注。