《表8 母子公司股权投资撬动系数与股价崩盘风险的中介效应检验》

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《股权投资撬动效应会加剧公司股价崩盘风险吗》

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中介检验结果如表8所示。表8列（1）显示，股权投资撬动效应与控股股东掏空行为的系数为0.001 0，但并不显著。列（2）、列（3）显示，在股权投资撬动影响影响股价崩盘风险的模型中加入控股股东掏空行为后，股权投资撬动效应的系数均在10%水平上显著为正，而控股股东掏空行为系数为正，但均不显著。因此，进行sobel检验，P值分别为0.043和0.030，均小于0.05，表明母公司控股股东掏空行为能够发挥中介效应。列（4）～列（6）则表明子公司管理层代理因素在股权投资撬动效应对股价崩盘风险的影响过程中发挥着部分中介效应。