《表5 公司战略差异对股价崩盘风险影响的中介效应检验结果》

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《公司战略差异、真实盈余管理与股价崩盘风险》

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为进一步验证真实活动盈余管理所“扮演”的中介变量角色，本文参照叶康涛等（2015）做法，用公司战略差异指标对真实活动盈余管理进行了回归，结果如表6所示，第（1）列系数T值为-12.59%，在1%显著性水平下显著为负，说明差异化的公司战略可以降低企业的真实活动盈余管理行为，根据中介效应理论，结合表5回归结果，证明了公司战略差异对股价崩盘风险造成的影响主要是通过真实活动盈余管理造成的，且二者之间是完全中介效应，因此，假设H2a得以证明。