《表4 支持中介效应检验：实际控制人所有权、支持机制与股价崩盘风险》

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《实际控制人所有权、支持机制与股价崩盘风险》

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注：同表3

尽管单变量检验（表2）和回归分析（表3）均表明实际控制人所有权能够降低股价崩盘风险，但其并不能证明二者关系的作用机制。根据模型（3），在透明度不变的情况下实际控制人之所以能够降低股价崩盘风险，是因为二者之间存在利益协同性，上市公司对实际控制人的价值越大，实际控制人就越不会放弃公司，愿意为公司提供支持，从而使股价保持稳定。按照前文假说的推导逻辑，实际控制人所有权与股价崩盘风险之间负向关系的因果逻辑在于“支持效应”，表4给出了以支持因素为中介变量的回归结果。