《表5 机构投资者持股比例差异》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《新冠肺炎疫情下资本市场的冲击研究——基于股价同步性视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

相关研究发现，机构投资者在改善企业信息环境、促进企业治理等方面更具优势[28]。在应对突发事件时，相比于个体投资者而言，机构投资者能做出更加准确的方向判断。此外，机构投资者信息分析和处理的效率更高。因此，疫情下股价同步性提升的现象主要存在于机构投资者持股比例较少的样本中。本文以中位数为分界点，将样本分为高机构投资者持股比例组和低机构投资者持股比例组，实证结果如表5列（1）和列（2）所示。可以看出，高机构投资者持股比例组，Time*Treat系数为0.201，不显著；低机构投资者持股比例组，Time*Treat系数为0.632，在5%水平上显著，机构投资者以其专业判断，在突发事件下避免了恐慌情绪主导的投资决策。