《表9 机构投资者持股比例、机构投资者数量与公司费用粘性》

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《机构投资者持股会影响公司费用粘性吗》

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表9是具体的回归结果。第（1）列单独检验机构投资者数量的影响，机构投资者数量与粘性交乘项（Log IncomeR×D×Ins_num）的系数为正，且在5%水平下显著，即若不考虑机构投资者的持股比例，随着机构投资者数量的上升，公司的费用粘性将趋于下降。第（2）列同时考虑了机构投资者的持股比例和机构投资者数量的影响，机构投资者持股比例与粘性交乘项（Log IncomeR×D×Ins_share）的系数为正，且在5%水平下显著；与此同时，机构投资者数量与粘性交乘项（Log IncomeR×D×Ins_num）的系数也为正，且在5%水平下显著。即在考虑机构投资者持股比例的基础上，机构投资者数量的上升依然有助于公司费用粘性的下降。以上结果表明，机构投资者数量的增加强化了对公司的费用粘性的抑制，也从另一侧面支持了大力发展机构投资者的倡导。