《表5 机构投资者持股比例、产权性质与公司费用粘性》

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《机构投资者持股会影响公司费用粘性吗》

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研究假设2探讨了产权性质对机构投资者持股与公司费用粘性关系的影响。根据上市公司的产权性质，将全样本分为国有公司组和非国有公司组，使用模型（1）进行分组检验。表5是具体的回归结果（11）。第（1）列针对国有公司组进行测试，发现机构投资者持股比例与粘性交乘项（Log IncomeR×D×Ins＿share）的系数为正，但不显著。即在国有公司中，机构投资者持股对公司费用粘性不存在显著的抑制作用。第（2）列针对非国有公司进行测试，发现机构投资者持股比例与粘性交乘项（Log IncomeR×D×Ins＿share）的系数为正，且在5%水平下显著。即在非国有公司中，机构投资者持股对公司费用粘性存在显著的抑制作用。以上结果表明，公司产权性质对机构投资者与公司费用粘性的关系存在明显影响，国有产权性质下机构投资者的治理效力受到一定限制，这一发现支持了研究假设2。