《表6 环境违规与公司绩效：考虑机构投资者持股比例》

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《环境违规对公司绩效的影响研究——来自A股化工行业上市公司的经验证据》

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(3）考虑机构投资者持股比例下的环境违规与公司绩效。本文为了深入分析环境违规对公司绩效的影响是否会因为公司机构投资者持股比例不同而存在差异，将主体检验部分按照公司机构投资者持股比例进行分类重新进行回归分析。本文计算得出机构投资者持股的60%数值为5.46921，在参照现有研究文献基础上将得分大于等于5.46921的定义为机构投资者持股占比较高的公司，否则定义为机构投资者持股占比较低的公司。表6列示了考虑公司机构投资者持股比例下的环境违规与公司绩效的回归分析结果。表中数据结果显示在机构投资者持股占比较高的公司中环境违规情况对公司短期绩效和长期绩效影响的回归分析结果分别为-0.0732和-0.0218，而在机构投资者持股占比较低的公司中环境违规情况对公司短期绩效的回归分析结果为-1.703且在1%水平上显著，与公司长期绩效的回归分析结果为-0.396且在1%水平上显著，回归分析结果显示公司发生环境违规对机构投资者持股占比较低的公司负面影响可能会更大；在机构投资者持股占比较高的公司中环境违规次数与公司短期绩效和长期绩效的回归系数分别为-0.0518和0.0130，在机构投资者持股占比较低的公司中环境违规次数与公司短期绩效的回归系数为-0.348且在10%水平上显著，与公司长期绩效的回归系数为-0.0924且在10%水平上显著，回归结果表明在机构投资者持股占比较低的公司中发生环境违规次数越多可能对公司绩效的负向影响越大。