《表5 机构投资者持股比例的调节作用》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《高管短期薪酬的创新激励效应研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

（2）机构投资者持股比例表5分别报告了具有高机构投资者持股比例企业和低机构投资者持股比例企业的回归结果。列（1）和列（2）使用R&Dt+1作为因变量，可以看到高管短期薪酬在机构投资者持股比例较高的企业比机构投资者持股比例较低的企业对R&Dt+1的正向影响规模更大、显著性水平更高，这证实了假设H2b，表明高管短期薪酬对研发投入的正向影响在机构投资者持股比例较高的企业更为明显。列（3）和列（4）使用Patentt+1作为因变量，本文发现高管短期薪酬在机构投资者持股比例较高的企业比机构投资者持股比例较低的企业对研发产出的正向影响规模更大、显著性水平更高。这与H2b预测相一致，表明高管短期薪酬对研发产出的正向影响在在机构投资者持股比例较高的企业更为明显。列（5）和列（6）中，本文仍然使用Patentt+1作为因变量，并将R&Dt作为额外的控制变量。本文发现高管短期薪酬在机构投资者持股比例较高的企业比机构投资者持股比例较低的企业对Patentt+1的正向影响规模更大、显著性水平更高。这与H2b预测是一致的，表明高管短期薪酬对研发效率的积极影响在机构投资者持股比例较高的企业更为明显。