《表9 分析师关注、机构投资者持股对股票收益联动现象的调节作用》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《经营信息披露与股票收益联动——基于财务报告文本附注的分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内列示t值；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上双侧检验显著

模型（10）中加入了分析师关注虚拟变量Analysti，T-1及其与业务相似公司消息的交乘项。如果最近一年内（T-1年）跟踪公司i的分析师团队数量大于该年内所有上市公司的分析师团队数量的中位数，则Analysti，T-1取1，否则取0。模型（11）中加入了机构投资者持股虚拟变量I nsti，T-1及其与业务相似公司消息的交乘项。如果最近一年末（T-1年）机构投资者持股比例大于该年末所有上市公司机构投资者持股比例的中位数，则Insti，T-1取1，否则取0。本文预期分析师关注和机构投资者持股将降低股票收益联动性，即回归系数β2显著为负。模型（10）、（11）回归结果如表9所示。