《表6 机构持股、社会责任与股票收益率的回归分析结果》

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《机构持股、社会责任与股票收益率》

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(3）机构持股、社会责任与股票收益率回归分析。为验证假设3的正确性，本文将股票收益率作为因变量，社会责任作为自变量，机构持股作为调节变量，运用模型3对两者间的关系进行回归分析，具体分析结果见表6。根据表6中机构持股、社会责任与股票收益率的回归分析结果可知，社会责任（Sore）和股票收益率（Strr）的回归系数为0.634，其关系在1%水平上显著为正，进一步验证了假设1的正确性。机构持股（Cins）和股票收益率（Strr）之间的回归系数为0.665，其关系在1%水平上显著为正，进一步验证了假设2的正确性。机构持股与社会责任社会责任的交乘项（Cins*Sore）和股票收益率（Strr）的关系在1%水平上显著正相关，其回归系数为0.672，表示机构持股具有增强社会责任与股票收益率关系的作用，验证了假设3的正确性。基于信托关系形成的社会财富凝聚是机构投资者的资本来源，机构投资者对资金提供者拥有不可推卸的信托义务，因而其拥有较强的风险规避意识，极为重视投资的安全性。而积极履行社会责任的企业所面临的风险相对较低，所以机构投资者更倾向于持有具备良好社会责任表现的企业股票。而且机构投资者对企业长期绩效和可持续发展能力拥有较强的关注度，社会责任的履行又有助于促进企业长期绩效和可持续发展能力的上升，因此，机构投资者会积极主动的去督促企业履行社会责任，进而有助于促进企业股票收益率的上升。